上海物流公司零擔業務依舊保持增長

發布于:2017/4/28  來源：http://www.tzzfl.com.cn/  點擊次數：

　　公路快運-零擔業務依然占據營收大頭，但報告期內占比依次為89.60%、76.72%、62.83%，逐年下降，整車業務和快遞業務占營收比例則迅速增長，報告期內整車業務依次為4.34%、8.40%、11.42%，快遞業務占比依次為4.69%、13.73%、24.09%。
　　細分收入增速看，零擔業務依舊保持增長，但2015年和2016年同比增速僅5.45%、7.75%，整車業務增速分別為138.19%、78.94%，快遞增速更是達到260.75%、130.81%，短短3年時間，上海物流公司德邦物流快遞業務收入從4.9億增至40.9億，漲幅超過9倍。
　　在物流行業未來“贏者通吃”的強邏輯下，從零擔市場向快遞市場的切入，是德邦物流完善自身業務矩陣、抗衡4大快遞巨頭反向滲透的必然選擇。但零擔與快遞業務此消彼長的業務結構“時間差”，也是德邦當前不得不承受的發展陣痛。
　　據招股書，報告期內，德邦物流總營收分別為104.9億元、129.2億元、170億元，2015和2016年兩年營收同比增速達23.14%、31.57%。這一規模雖與近600億營收的順豐無法等量齊觀，但對比中通、申通、韻達2016年的97.89億、99.82億、73.61億，德邦的營收體量競爭力十足。
　　但營收增長的B面，卻是德邦慘淡的凈利潤表現。報告期內，德邦的凈利潤分別4.72億元、3.37億元和3.79億元，復合增長率-10.24%，扣非凈利潤分別為3.27億、2.1億、2.02億，連續2年下滑，下滑幅度達到35.7%和3.8%。對比幾大快遞巨頭凈利潤表現，順豐、中通、申通、韻達2016年凈利潤分別為41.8億、21.65億、12.62億和11.76億，同比增速達到了112.51%、76.8%、64.97%、120.63%。不論凈利規模還是增速，德邦物流都遠遜于對手，甚至與物流行業年均12.5%的增長率完全相悖。
　　即便是捉襟見肘的凈利潤表現，也摻雜著每年巨額政府補貼“粉飾”因素。招股書顯示，2014-2016年間，公司獲得的包括財政返還、退稅、獎勵在內的政府補助資金總額分別是1.538億、1.45億、1.583億，上海物流公司相較同期凈利潤，政府補貼的其中占比分別高達32.6%、43%、41.6%。超過40%的政府補貼占比可以說是“觸目驚心”。
　　一葉知秋，德邦物流極其疲弱的凈利潤表現，基本宣判了另外幾項財務指標的“亞健康”狀態。http://www.tzzfl.com.cn/